Mengapa kami positif terhadap ekuitas Indonesia
-
Pemulihan laba – Peningkatan likuiditas domestik dan perubahan fokus pemerintah untuk mendorong konsumsi diperkirakan menghasilkan pemulihan laba 12% pada 2026E, setelah penurunan –7% pada 2025E.
-
Perbaikan tata kelola – Reformasi BUMN yang berkelanjutan serta investasi strategis Danantara diharapkan dapat mengurangi kekhawatiran terkait tata kelola dan mendukung re-rating P/E pasar.
-
Arus dana yang mendukung – Investor institusional domestik mulai beralih dari obligasi ke saham, sementara kepemilikan asing berada kembali di level terendah sejak COVID, sehingga membuka ruang untuk arus masuk.
-
Valuasi menarik – Saham Indonesia menawarkan imbal hasil dividen sekitar 6%, hampir setara dengan imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun.
-
Berdasarkan faktor-faktor tersebut, kami menetapkan target indeks akhir 2026 sebesar 9.200, dengan asumsi P/E 2027E sebesar 11,7x dan CAGR laba 13% pada 2025–27E.
-
Upaya besar-besaran untuk mendorong konsumsi
-
Paket stimulus Oktober 2025 menjadi sinyal kuat bahwa pemerintah berkomitmen mendukung pertumbuhan jangka pendek.
-
Pemerintah menyalurkan US$1,9 miliar dalam bentuk bantuan tunai tanpa syarat, sekitar US$54 per rumah tangga, kepada 35,4 juta rumah tangga.
-
Ini merupakan paket stimulus keempat pada 2025, dengan total dukungan fiskal mencapai 0,43% dari PDB.
-
Pendanaan berasal dari alokasi yang sebelumnya direncanakan (namun tidak dianggarkan) untuk perluasan program makan siang gratis.
-
Cakupan 35,4 juta rumah tangga ini hampir dua kali lipat dibandingkan program bantuan tunai sebelumnya pada 2005, menunjukkan skala besar upaya pemerintah untuk meningkatkan konsumsi.
-
Progres reformasi BUMN sebagai katalis harga saham
Kami memperkirakan kemajuan reformasi BUMN pada 2026E oleh Danantara akan mengurangi kekhawatiran pasar dan mendukung re-rating P/E pasar tahun depan. Kami menilai Danantara Asset Management akan melakukan beberapa restrukturisasi korporasi BUMN, termasuk di sektor telekomunikasi, penerbangan, konstruksi, manufaktur baja, dan perkeretaapian, serta konsolidasi bisnis-bisnis yang tumpang tindih dalam BUMN perbankan (manajemen aset, perbankan syariah) dan jalan tol pada 2026E.
Pandangan sektor dan perubahan pada daftar saham paling dan paling tidak disukai
Kami bersikap positif terhadap saham-saham domestik (perbankan, otomotif, ritel, utilitas gas), netral terhadap staples, telekomunikasi, digital, properti, nikel, dan semen, serta negatif terhadap batubara.
Kami menambahkan saham-saham berikut ke dalam daftar most preferred kami:
-
ADRO (Key Call) karena pertumbuhan laba yang kuat dan valuasi yang menarik;
-
BRIS sebagai distributor emas yang kurang diapresiasi melalui penjualan tunai dan kredit;
-
MDKA karena momentum laba yang solid; dan
-
PGAS karena kenaikan rasio pembayaran dividen.
Kami mempertahankan BMRI, ASII, dan AMRT dalam daftar most preferred serta PTBA sebagai least preferred.
Kami mengeluarkan TLKM menyusul penurunan rating terbaru, INKP setelah kenaikan harga saham yang kuat, INTP karena lemahnya permintaan semen, dan CTRA karena prospek kredit hipotek yang lebih ketat meskipun ada perpanjangan program stimulus properti pemerintah.
-
target indeks JCI akhir 2026E sebesar 9.200
Kami memperkenalkan target JCI akhir 2026E sebesar 9.200, yang mengimplikasikan target P/E 2027E sebesar 11,7x. Target indeks tersebut kami peroleh menggunakan Gordon Growth Model, dengan asumsi ROE berkelanjutan 16,9%, imbal hasil obligasi 10 tahun sebesar 6,75%, pertumbuhan berkelanjutan 7,5%, dan tanggal cutoff akhir 2026E.
Dasar dari target indeks ini adalah proyeksi kami atas CAGR EPS sebesar 13% pada 2026–27E, yang didorong oleh pemulihan pertumbuhan pendapatan (topline) dari 3% pada 2025E menjadi CAGR 8%, serta ekspansi margin EBIT sekitar 180bps antara 2025 dan 2027E.
JCI Berdasarkan Analisa Teknikal.
Secara Teknikal JCI mengalami kenaikan paskah break di level fibonacci extension 0.5% yang berada di kisaran Rp. 8,358. level Support. dan target ke level Resistance berikut nya yang di berada di level fibo extention 1,618 resistance terdekat. dari sisi Indikator RSI, sebenernya JCI menandakan Bearish Divergence, yang berarti tanda" JCI akan mengalami bearish, jika JCI sudah menyentuh level Resistance.
Foreign Net Buy base on Idr. Source Lseg,KSEI
Positif: Perbankan, Otomotif, Konsumen Diskresioner (Ritel), Utilitas Gas
Netral: Telekomunikasi, Staples, Digital, Properti, Nikel, Semen
Negatif: Batubara
Pandangan sektor kami diturunkan menggunakan screening valuasi dan momentum kami (atau "bottom-up screen"), seperti yang ditunjukkan pada grafik di bawah ini. Kami bersikap "positif" terhadap sektor-sektor yang berada di area hijau, "negatif" terhadap yang berada di area merah, dan "netral" terhadap sektor-sektor yang berada di area putih.
Untuk metrik valuasi, kami menggunakan:
-
P/BV relatif terhadap pasar
-
P/E relatif terhadap pasar
-
Imbal hasil dividen relatif terhadap pasar
Kami menggunakan MSCI P/E, P/BV, dan Imbal Hasil Dividen untuk membandingkan valuasi saham individu. Kami mengekspresikan valuasi P/BV atau P/E relatif atau imbalan hasil relatif dalam bentuk z-score berdasarkan rata-rata rolling tiga tahun. Kami mengagregasi saham-saham tersebut menggunakan kapitalisasi pasar free-float mereka sebagai bobot.
Untuk momentum, kami menggunakan:
-
Proyeksi pertumbuhan laba 2025–27E
-
Pemulihan atau percepatan pertumbuhan laba 2026E
-
Revisi laba tiga bulan terakhir